Cómo evaluar el verdadero riesgo macroeconómico

En los últimos cinco años, los líderes empresariales y los inversores han tenido que digerir una rápida sucesión de sacudidas macroeconómicas, crisis y falsas alarmas. En 2020, cuando la pandemia provocó una intensa recesión, se dijo a los líderes que sería peor que la de 2008 y potencialmente tan mala como la Gran Depresión. En lugar de ello, se desarrolló una rápida y fuerte recuperación. En 2021, cuando los cuellos de botella de la oferta y la fuerte demanda dispararon los precios, la opinión generalizada era que una inflación galopante nos devolvería a los horribles años setenta. En lugar de ello, la inflación cayó del 9,1% a poco más del 3% en un año. En 2022, cuando los tipos de interés estadounidenses subieron, se predijo una cascada de impagos en los mercados emergentes, pero no se materializaron. También en 2022, y de nuevo en 2023, el discurso público tachó de "inevitable" una recesión inminente. En su lugar, una economía estadounidense resistente no sólo desafió a los agoreros, sino que ofreció un fuerte crecimiento.