Wall Street não é amiga da inovação radical

À lista de motivos para se ressentir de Wall Street, agora acrescente outra: é um cobertor úmido de inovação. Um novo estudo de Mary Benner da Wharton School (publicado este ano em Ciência da organização) examina a forma como os analistas de valores mobiliários pesquisam e relatam empresas estabelecidas em setores que estão passando por mudanças disruptivas. Ela descobre que os analistas tendem a falar com entusiasmo sobre inovações de grandes players que ampliam a tecnologia antiga, ao mesmo tempo em que minimizam as iniciativas que essas empresas estão em andamento para capitalizar a próxima onda de tecnologia. Ninguém precisa ouvir que, quando Wall Street fala sobre uma empresa, a gerência escuta. Mais elogios pela inovação incremental levam a mais inovação incremental. Framboesas para planos audaciosos geralmente significam que esses planos estão arquivados. Nas duas indústrias que Benner estudou, certamente estava escrito que grandes mudanças estavam chegando: ela analisou o setor fotográfico durante a mudança do cinema para a tecnologia digital e as telecomunicações após o advento do Voice over Internet Protocol (VoIP). E não faltou cobertura da imprensa sobre as interrupções. No entanto, analistas que acompanharam grandes empresas como Kodak, Polaroid, Verizon e BellSouth registraram mais apreciação por produtos de paradigmas antigos do que por novos baseados em tecnologia emergente. Caindo em ouvidos surdos À medida que a fotografia se tornou digital, a Kodak tentou divulgar suas inovações radicais. “A Eastman Kodak Co., expandindo sua presença no mercado de câmeras sem filme, anunciará hoje o lançamento de uma nova câmera de alta qualidade que já despertou interesse entre fotojornalistas.” “A Kodak planeja oferecer partes de sua tecnologia Photo CD por meio da Kinko's, que permitirá que os clientes criem documentos com fotos e os armazenem em discos compactos.” Fonte Jornal de Wall Street, 1991; 1995 Mas, a julgar pelas menções dos analistas sobre essas iniciativas, Wall Street não estava ouvindo. 2,821 menções aos produtos híbridos à base de filme da Kodak (1990—2001) 158 menções aos produtos digitais da Kodak (1990—2001) Além de insulto, isso permaneceu verdadeiro mesmo quando o conselho dos analistas de comprar títulos de uma empresa se transformou em recomendações de venda. As descobertas do estudo não surpreendem Matt Reilly, que, como chefe da prática de inovação da Accenture, assessora grandes empresas em seus programas de inovação. Ele diz que os analistas estavam apenas fazendo seu trabalho. “Os analistas podem medir o fluxo de caixa livre e o lucro econômico não alavancados”, explica ele. “E o que se espera dos analistas do lado da compra é que eles falem sobre fluxo de caixa.” A partir dessa perspectiva, ele observa, eles podem defender mais facilmente inovações incrementais, como extensões de linha, do que movimentos mais propensos a riscos com recompensas de longo prazo. Sabendo disso, diz ele, grande parte de seu trabalho se concentra em ajudar as empresas a acelerar o ROI de suas inovações. Chris Trimble, que escreve e ensina sobre inovação estratégica na Tuck, concorda. “Já ouvi CEOs me dizerem que ignorar Wall Street é a única maneira de fazer a coisa certa para o futuro de longo prazo da empresa. Eles optam por investir em inovação, aceitar a punição de curto prazo (na forma de queda do preço das ações) e esperar que a punição não seja tão severa a ponto de perderem o emprego.” Aqueles que apostam têm um dilema contínuo. Eles precisam decidir o quanto se comunicar com a rua sobre o que estão fazendo. “Se não disserem nada, os analistas de Wall Street veem a queda nos lucros e presumem que a empresa perdeu sua vantagem no negócio principal”, explica Trimble. “Se eles se comunicarem com clareza, os analistas de Wall Street gritam sobre como eles querem um crescimento estável, não uma maior assunção de riscos.” É uma maravilha que as empresas estabelecidas sobrevivam às interrupções tecnológicas. Os que o fazem, dizem os especialistas, são aqueles que, de forma proativa e consistente, argumentaram com Wall Street que são inovadores qualificados. Mas, considerando que uma mistura de sucesso e fracasso faz parte do curso de inovação, isso é difícil de vender.

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