Resumo.
Muitas empresas registraram um crescimento impressionante nas últimas duas décadas em suas respectivas regiões econômicas — Wal-Mart na América do Norte, BP na Europa, Toyota na Ásia e News Corporation no hemisfério sul. Mas quais foram os melhores para converter todo esse crescimento em valor para os acionistas? Harvard Business Review pediu que eu e meus colegas encontrássemos a resposta. Para reunir as listas de agregadores de valor agregado (e retardatários) de alto crescimento que aparecem nas páginas seguintes, começamos identificando as empresas com o maior crescimento absoluto de receita entre 1983 e 2003. (Quando os dados de receita de 1983 não estavam disponíveis, usamos os primeiros dados disponíveis como ponto de partida.) Classificamos as empresas de acordo com o crescimento da receita. Em seguida, calculamos o valor total de mercado de cada empresa — menos o capital total investido — para gerar seu MVA, ou o valor de mercado adicionado aos investimentos dos acionistas desde o início da empresa. Eliminamos as empresas que registraram MVA negativo no final do período de 20 anos e classificamos as demais empresas de acordo com suas pontuações de MVA. Em seguida, dividimos os valores de MVA das empresas pelas receitas de 2003 para produzir um índice que indica eficiência na conversão de receitas em valor agregado para os acionistas. Novamente, classificamos as empresas, desta vez de acordo com suas pontuações de receita do MVA/2003. Para produzir uma classificação composta das empresas de maior crescimento que alcançaram o que consideramos ser um crescimento lucrativo, adicionamos as pontuações de crescimento da receita de cada empresa e suas pontuações de receita do MVA/2003. (As pontuações foram ponderadas igualmente.) Quanto menor o número combinado, maior a posição da empresa em nossas listas de agregadores de valor de alto crescimento. O limite de adesão entre empresas de valor agregado de alto crescimento na América do Norte e na Europa foi de uma taxa de receita mínima de MVA/2003 de 0,144; qualquer empresa com uma pontuação inferior a essa estaria entre os 25% inferiores do S&P 400 Industrials. Devido ao seu desempenho de mercado geralmente inferior, as empresas na Ásia e no hemisfério sul precisavam apenas de um MVA positivo para se qualificarem como agregadoras de valor.